央行开展万亿元买断式逆回购操作

中国人民银行于8月13日发布公告，为了保持银行体系流动性充裕，将于2026年8月14日开展10000亿元买断式逆回购操作。本次操作采用固定数量、利率招标及多重价位中标方式，期限为6个月（185天），到期日定为2027年2月15日，若遇节假日将顺延。

操作性质与市场背景

数据显示，8月份共有10000亿元6个月期买断式逆回购到期。因此，此次操作被视为等量续做。与上月相比，上月续做规模加量了5000亿元。

针对此次未延续加量，东方金诚首席宏观分析师王青认为，一个可能的原因是自8月4日以来，货币市场隔夜利率持续运行在政策利率下方。王青同时指出，8月市场利率并未显著向下偏离政策利率，当月两个期限品种的买断式逆回购延续加量续做，有助于稳定市场预期并保持流动性充裕。

政策协同与流动性分析

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，由于8月份中长期到期资金规模较大，本次等量续做起到了填补流动性缺口和对冲到期资金的作用，避免了中长期资金集中到期导致的流动性收缩。

此外，7月底召开的中央政治局会议强调要加快财政支出和债券资金使用进度，7月30日的会议亦指出下半年“宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度”。业内人士分析认为，在政府债发行规模较大的背景下，及时投放流动性体现了财政和货币政策的协同，有助于平抑资金波动，避免市场利率过度上行，并支持政府债券顺利发行。

后续展望

展望未来，王青认为宏观政策将向稳增长方向倾斜，包括加快政府债券发行以及推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等，这需要央行在流动性方面提供支持。因此，短期内包括中期借贷便利在内的中期流动性工具有望持续加量续做，以支持银行配套信贷投放和政府债券发行，这也是当前货币政策加大逆周期调节力度的重要发力点。

另有业内人士分析认为，未来不排除央行实施降准的可能性，届时买断式逆回购的操作规模可能会适度减少。