10年期美债中标收益率创金融危机以来新高

当地时间周三，美国财政部发行了420亿美元的10年期国债。此次拍卖的中标收益率为4.683%，创下自2007年全球金融危机以来的最高水平。数据显示，该中标利率略高于纽约时间下午1时竞标截止前的市场二级水平4.682%，表明需求小幅不及预期。此前，10年期美债收益率已升至4.75%左右的18个月高位。

与此同时，30年期美债收益率徘徊在5.2%以上。市场预计，在周四即将进行的30年期国债拍卖中，融资成本也将达到约25年来的最高水平。

长端收益率上升的多重驱动因素

AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello指出，在财政赤字规模庞大、经济增长稳健、战争持续以及通胀高于美联储目标的背景下，收益率很难下降。

  • 财政与供给压力：美国财政赤字和巨额发债导致市场需要吸收更多国债供给。
  • 通胀与地缘因素：中东战争推高油价，可能使通胀保持黏性；7月核心CPI同比上涨2.5%，仍高于美联储2%的目标。
  • 经济韧性与外部需求：美国经济增长的韧性削弱了美债作为避险资产的吸引力。此外，日本国债收益率持续上升，可能削弱日本这一传统海外美债买家的需求。

美联储加息预期与市场分歧

周三公布的7月CPI数据显示，美国通胀环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。受此影响，互换市场显示美联储9月加息的押注从约50%降至40%左右。

然而，市场对年内利率走势仍存在分歧。Aviva Investors高级固定收益组合经理Steve Ryder认为，通胀数据虽保留了9月加息的可能性，但未提供立即行动的紧迫性，政策制定者可能会更多倚重后续的CPI和劳动力市场报告。而美银经济学家Aditya Bhave则坚持今年美联储将加息三次的判断，他认为去年降息75个基点过于激进，且核心通胀仍明显高于目标。

分析指出，当前美国利率市场的核心矛盾在于，政策利率由美联储决定，但长期借贷成本正受到财政、通胀、油价及投资者风险偏好的共同支配。