美债收益率创多年新高

近期，美国长期国债市场遭遇抛售压力，收益率大幅攀升。截至证券时报记者发稿时，30年期美债收益率盘中涨幅达5.3307%，创下2007年6月以来的最高水平；10年期美债收益率盘中升至4.7439%。此外，美国财政部此前以5.216%的收益率发行了250亿美元30年期新债，为2001年以来同期限标售的最高中标收益率。

这种趋势在发达国家间具有联动性。8月18日，美、日、法等多国20年期国债收益率均飙升至近20年高点。其中，英国50年期超长债收益率达到5.392%，创历史新高；日本10年期国债收益率飙升至2.949%，刷新30年来高点；德国10年期国债收益率一度升至3.2546%，创2011年以来最高位。

驱动收益率上行的核心因素

分析认为，本轮收益率上涨并非由美联储主动加息驱动，而是市场在通胀和债务压力下的“被动加息”。具体驱动因素包括：

  • 通胀焦虑与地缘政治：中东冲突恶化及AI基建潮引发了长期通胀担忧。市场担忧通胀无法回到美联储2%的目标水平，导致投资者通过抛售美债来要求更高的风险补偿。
  • 财政赤字与供给压力：美国政府财政扩张导致国债规模激增，目前美国债务已突破40万亿美元。国会预算办公室预测当前财年预算赤字将达2.1万亿美元。天量的国债供给与财政压力共同推高了期限溢价。
  • 需求端结构变化：海外买家出现大规模减持。从2月份年内高点起算，外国投资者整体累计减持约1900亿美元，其中日本减持规模达1226亿美元。此外，日本国债收益率走高也产生了溢出效应，推动美债收益率上升。

市场影响与后续风险

美债收益率的飙升引发了资产定价逻辑的重构。作为全球无风险利率之锚，其上行直接压制了高估值科技股与AI板块，触发估值重估压力。

在财政方面，高利率进一步推升了美国政府的融资成本。目前美国年利息支出已超过1.17万亿美元，部分分析指出这已逼近国防预算，大量挤占财政资金。华尔街部分策略师警告，若长期美债抛售潮持续，收益率可能会进一步冲高至5.60%至5.70%。