日本国债收益率创多年新高

8月18日，日本国债市场出现剧烈波动，多期限国债遭到投资者抛售。作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度升至2.945%，触及1996年10月以来的最高水平，距离3%关口仅剩5.5个基点。同日，日本5年期国债收益率上升2个基点至2.18%，创下该期限收益率的历史新高。此外，2年期和20年期国债也遭遇抛售，其中2年期收益率升至1.710%，为三十余年来首见。

驱动抛售的核心因素

市场分析认为，此次日债利率上涨的直接原因在于日本央行加息预期持续升温。目前日本央行政策利率已达1%，为31年来最高。尽管如此，日元汇率依然走弱，7月23日美元兑日元盘中一度升至163.99，为1986年12月以来最高。日元疲软叠加油价上涨（8月18日布伦特原油价格一度上涨超过2美元至每桶91.06美元），加剧了输入型通胀压力，进一步推高了市场对日本央行在9月加息的预期。

此外，日本央行减少购买国债导致供需矛盾凸显，也在推升收益率。同时，投资者对日本财政可持续性的担忧增加。日本2026财年一般会计预算总额为122.3万亿日元，其中还债及支付利息费用高达31.3万亿日元，同比上涨10.8%。在加息周期开启导致利息成本攀升的背景下，日本政府推出食品饮料消费税大幅下调等减税计划，加剧了市场对财政恶化的担忧。

干预措施与后续关注

针对日元贬值，日本财务大臣片山皋月于8月3日宣布美日两国联手进行外汇干预。这是美日历史上第三次联手干预，也是时隔28年后第二次采取联手买入日元的方式。虽然干预短期内提振了日元，但未能彻底摆脱颓势，8月12日日元重新跌至1美元兑159.45日元附近。

市场目前将焦点集中在9月17日至18日的日本央行货币政策会议。分析人士指出，10年期日债收益率突破3%可能成为触发新一轮抛售的心理关口，且由于日本政府预算预设的市场利率为3%，一旦长期突破该水平，新发及续发国债成本将持续走高。