日元汇率创近40年新低

近期，日元兑美元汇率持续走低，一度触及163.98、163.99及163.96水平，刷新了1986年11月以来的最低纪录。日元目前被视为全球最弱的主要货币。

日本政府与央行的应对措施

面对日元贬值与通胀压力，日本政府采取了多种干预手段：

  • 直接市场干预： 2026年4月下旬至5月初，日本财务省开展了规模空前的“卖出美元、买入日元”操作，累计投入11.73万亿日元（约740亿美元），创下单次干预历史最高纪录。该资金可能来源于抛售外国证券，特别是美国国债。尽管汇率曾一度反弹至155一线，但一个月内成果被完全回吐。
  • 货币政策调整： 2026年6月16日，日本央行将基准利率上调25个基点至1%，这一水平创下自1995年以来的31年新高。此举旨在缩小与美国联邦基金利率（当时为3.50%-3.75%）的利差，以遏制抛压并抑制输入性通胀。
  • 口头干预： 日本财务大臣片山皋月多次重申将根据需要采取适当措施。

贬值原因与政策困境

尽管采取了上述措施，日元仍未能获得有效提振，主要原因包括：

  • 利差驱动的套息交易： 美日之间超过250个基点的利率差驱动资本外流，投资者通过借入低息日元投向高收益美元资产。
  • 能源依赖与贸易压力： 日本约90%的能源依赖进口。中东局势导致油价波动，推高进口成本并加剧国内通胀，导致进口商卖出日元买入美元支付账单。
  • 高债务制约： 日本政府债务规模巨大，截至2025年3月底总债务达1324万亿日元，2026年3月数据显示债务/GDP比率约为200.8%。大幅加息将增加国债利息支出，可能引发财政危机，限制了日本央行的加息空间。

市场预期与后续影响

目前，市场对日本央行未来的政策路径存在分歧。法国兴业银行、法国外贸银行及巴克莱等机构认为，持续疲软的日元可能促使日本央行行长植田和男采取更偏鹰派的立场。巴克莱预计下一次加息可能在10月。与此同时，日元贬值已导致进口商品价格上涨，部分日本民众通过囤积珠宝与硬资产来抗贬值。