营收结构发生显著逆转

根据卫龙美味发布的2026年中期业绩报告，公司上半年实现营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润7.66亿元，同比增长4%。然而，公司内部营收结构出现明显变化，调味面制品（辣条）收入为11.81亿元，同比下降9.8%，较去年同期减少1.29亿元。辣条的营收占比从去年同期的37.6%降至31.8%，首次跌破总营收的三分之一。

与此同时，以魔芋爽、风吃海带为代表的蔬菜制品已成为卫龙的绝对主力品类。该品类上半年实现收入24.41亿元，同比增长15.8%，营收占比由去年同期的60.5%攀升至65.7%。数据显示，2024年蔬菜制品营收首次超过辣条，至2026年上半年，两者的收入差距已扩大至12.6亿元。

辣条业务下滑原因与战略转向

针对辣条业务的下滑，卫龙在公告中将其归因于“主动调整资源配置”以及“线下传统渠道流量下滑”。产能数据印证了这一战略转向：报告期内辣条实际产量较2025年同期减少1512.4吨，仅占集团总产量的38.5%；而蔬菜制品的设计产能已从9.47万吨大幅扩至13.36万吨。

外部环境方面，麻辣王子等竞品持续抢占市场份额，且线下传统流通渠道流量持续萎缩。此外，传统辣条高油、高盐、高热量的特性与当前的“低脂低卡”健康消费风潮背道而驰。同时，卫龙自身提价也影响了销量，上半年三大品类销量分别下滑24%、1.8%和10.1%。

蔬菜制品增长态势与潜在挑战

卫龙通过将魔芋爽打造为超级大单品，契合年轻消费者对低脂、低卡、高膳食纤维的需求。为强化优势，公司上半年推出了贵州红酸汤、武汉蒜蓉小龙虾、五黑等多款新口味。在渠道方面，线上收入同比增长43.8%至4.83亿元，其中线上直销暴增62.4%。

但蔬菜制品的增长势头有所减弱，其营收增速从2024年上半年的56.6%、2025年上半年的44.3%骤降至2026年上半年的15.8%。目前，魔芋赛道竞争加剧，盐津铺子、劲仔、三只松鼠等超30个品牌已布局该赛道。此外，魔芋精粉等原材料价格上涨导致蔬菜制品毛利率承压，且2026年上半年蔬菜制品产能利用率降至71.3%，低于上年同期的77.5%。