韩国股市剧烈波动与大规模爆仓

2026年，韩国资本市场经历了极端的行情波动。从6月底创下历史高点后，韩国综合指数在短短三周内累计回撤约25%，正式进入技术性熊市。截至7月中旬，韩国综合股价指数（KOSPI）年内已累计触发7次全市场熔断，这一频次超过了该机制自2000年启用后前25年的总和。其中，7月13日SK海力士单日暴跌超过15%，创下20年来最大单日跌幅，导致市场重挫9%并触发熔断。

此次暴跌导致大量本土散户账户被强行平仓。据市场估算，在6月下旬至7月中旬的下跌过程中，累计超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，其中约32万至36万个账户被券商强制平仓。在爆仓群体中，20-30岁的年轻股民占比达62%。部分投资者因杠杆爆仓背负巨额债务，被迫从全税房搬入条件简陋的“考试院”格子间。

核心诱因与市场结构问题

此次金融风波的成因被归结为核心资产高集中度、高杠杆率及外资流动敏感性：

  • 权重股主导：韩国股市走向几乎被三星电子和SK海力士两家半导体企业主导。截至2026年年中，两家公司合计市值占KOSPI总市值的比重突破50%，贡献了全市场70%以上的成交额。当半导体板块回调时，由于缺乏其他产业板块的有效对冲，放大了指数的波动幅度。
  • 杠杆产品推波助澜：2026年5月27日，韩国交易所放行了16只针对三星、SK海力士的2倍个股杠杆ETF。此类产品无需资质审核且无高额融资利息，迅速成为投机工具。仅6月单月，14只杠杆ETF成交额达212万亿韩元，占全市场ETF总成交的26.6%。
  • 外资撤离：有观点认为，在韩股最疯狂期间，华尔街资本卖出了数千亿美元的韩股筹码，在散户追高时提前离场。

监管回应与后续影响

针对此次失控局面，韩国监管部门公开道歉，承认若早知副作用如此之大，当初应当叫停杠杆ETF。尽管经历了剧烈波动，但韩国散户的离场意愿依然不强。数据显示，6月底的融资余额仅从高点的38.6万亿韩元微降至37.3万亿韩元，杠杆规模基本维持。

此外，市场情绪波动剧烈。在7月13日暴跌后，7月15日韩国股市出现报复性反弹，KOSPI盘中一度暴涨超过7%，SK海力士大涨约13%。