国债收益率飙升与债务危机担忧

近期，法国政府债券（OAT）收益率大幅攀升。10月2日，法国10年期国债收益率一度触及4.995%，逼近5%关口，创下2002年以来新高。与此同时，法德10年期国债利差突破150个基点，为2011年底以来首次。目前，法国政府的融资成本已高于希腊、意大利、西班牙和葡萄牙等国家。数据显示，法国公共债务约占GDP的119%至120%，赤字率超过5%；去年预算赤字超过GDP的5.1%。

政治僵局与社会动荡

市场压力主要源于政治不稳定及预算谈判僵局。自2024年7月提前选举未产生议会多数以来，法国两届政府已被不信任投票推翻。现任总理塞巴斯蒂安·勒科尔努在推动包含数百亿欧元财政调整的预算案时面临困难。若2027年度预算草案未能通过，将触发“十二分之一规则”，导致政府每月支出仅能按上一年度的1/12执行，新增项目将停摆。

社会层面，学生抗议运动已蔓延至全国，涉及教师短缺、课程时间及学校设施等问题。勒科尔努政府指责激进左翼政党“不屈法国”劫持该运动。此外，2027年4月的总统大选被视为关键关口，极右翼候选人玛丽娜·勒庞目前处于领跑地位。

市场信用倒挂与外部评估

由于对主权债务信心的侵蚀，法国出现了公司债收益率低于国债的现象。截至周三，法国高评级公司债中约38%的收益率低于同期限国债，规模达2150亿欧元，较2026年初增长近18倍。欧莱雅、道达尔能源及液化空气集团等企业债券被视为更安全的避风港。

经济学家保罗·克鲁格曼警告称，法国正处于“财政上不可持续的道路”上，可能已从“大到不能倒”变为“大到救不起”。欧洲央行前行长特里谢指出，虽然存在欧洲稳定机制（ESM）和传导保护工具（TPI），但干预的前提是法国政府主动求助并证明自身“可信”。目前，法国央行行长表示形势严峻但尚不需要欧央行干预。