黄金价格上涨的驱动因素

本轮黄金价格的持续上行被认为是多重因素共振的结果。首先，美国经济数据走弱导致美联储降息预期升温。美国7月非农就业数据意外减少2.3万人，为今年以来最差表现。由于黄金为无息资产，美债实际收益率下行降低了持有成本，推动资金流向黄金。

其次，美元走弱与美国债务风险上升提供了支撑。美国政府债务规模持续走高，且30年期美债收益率曾触及5.335%，创2007年6月以来新高。市场对美元信用的担忧促使投资者利用黄金对冲风险。

此外，全球央行的大规模购金提供了中长期底部支撑。2026年二季度，全球央行净购金288.9吨（另有来源表述为289吨），同比大增62%，其中中国央行也持续增持黄金储备。

其他推动因素还包括：地缘政治不确定性带来的避险需求；投资资金回流，如全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量截至8月25日为1048.348吨，较8月初增加逾41吨；以及黄金的通胀对冲属性。

近期市场波动与价格走势

国际黄金市场在8月曾出现强势修复，伦敦金现货价格从6月底3941美元/盎司的低位反弹，最高触及4696.56美元/盎司。国内黄金现货价格也同步拉升，单价从860元/克攀升至1012.60元/克，国内外累计涨幅均突破18%。

但金价在近期飙升后出现波动。8月26日（周三），受美国7月核心PCE价格指数（同比涨幅3.3%）及整体PCE通胀率（同比3.7%，高于预期值3.6%）影响，市场预期美联储采取鹰派立场，现货黄金价格收盘暴跌1.36%，报4594.68美元/盎司。

市场反应与技术分析

在消费端，深圳水贝市场出现客流小高峰，消费者倾向于购买“轻量化”与“高颜值”产品，投资金条需求亦有所增长。同时，部分此前高位被套的投资者在金价回升后选择止盈或清仓离场。

从技术面看，分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金正在形成看跌的“黄昏之星”三日K线形态。若日收盘价维持在4594美元/盎司下方，金价可能跌向200日简单移动平均线所在的4378美元/盎司水平。