上市次日股价大幅回调

8月20日，宇树科技（688836.SH）在上市第二个交易日呈现低开低走态势。盘面数据显示，该股开盘直接低开6.51%，报790元/股。随后股价快速下探，盘中最大跌幅逼近17%。截至早盘核心交易时段，股价跌幅维持在14%左右，报价约725元，凤凰网报道其跌幅为14.2%，成交额29.6亿元。公司总市值回落至2930亿元附近，较上市首日收盘的3418亿元缩水超480亿元，较盘中最高峰值4449亿元大幅回撤超千亿元。

首日行情回顾与资金动向

在8月19日的上市首日，宇树科技以1100元/股开盘，较150.80元/股的发行价最大涨幅超629%，最终收报845元/股，单日涨幅达460.34%。此次行情推高了创始人王兴兴的身家至千亿以上。

关于资金流向，宇树科技首日换手率超过85.28%。分析指出，由于新股无涨跌幅限制结束后，海量打新资金与短线投机资金获利了结意愿集中爆发，导致次日股价承压。此外，有观点认为首日筹码已发生充分的重新定价，绝大部分网上中签者和网下无锁定配售者已完成筹码交换或离场。

基本面争议与估值分析

市场对宇树科技的估值存在明显分歧。基本面数据显示，公司2025年营业收入约17.08亿元，同比增长335%，扣非后净利润约6亿元，且2025年人形机器人业务收入占比首次过半。然而，2026年一季度收入虽增长68.49%，但净利润同比下降47.69%。公司明确提示，2026年上半年研发投入显著增加，预计扣非净利润将继续同比下降。

业内机构认为，此前的高溢价是对“机器劳动力”未来赛道的提前买单，而非基于当前业绩。人形机器人行业仍处于商业化早期，在成本控制、回本效率及技术迭代等方面存在不确定性。有分析指出，即便在回调后，该公司的PE估值依然在500多倍。

市场信号与后续预期

本次回调被视为A股硬科技赛道估值回归理性的信号，表明资本市场不再单纯为热点概念盲目溢价，而更依赖订单落地和利润增长来验证估值。对于后续走势，有分析倾向于认为短期行情将经历“高位兑现后快速杀估值，然后找筹码交换”的过程。