贵金属价格触及年度低点

10月30日，贵金属市场出现显著下跌。现货黄金在美盘交易时段下跌逾3%，最低跌至每盎司3891美元，截至收盘下跌3.61%至每盎司3875.19美元，触及2025年10月以来的最低水平。本月以来，黄金累计下跌逾6%，有望连续第二个月收跌。

现货白银跌势更为剧烈，收盘下跌6.2%至每盎司49.13美元，为2025年11月以来首次跌破50美元关口。此外，铂金和钯金分别下跌4%和3.1%，其中钯金已跌破1000美元。本周白银、铂金和钯金的跌幅在7%至9%之间，其相对强弱指数（RSI）三年来首次深入“超卖”区域。

货币政策与宏观因素压力

本轮下跌的核心压力来自货币政策预期的转变。美联储、欧洲央行和日本央行虽决定维持利率不变，但明确表示紧缩周期尚未结束。美国9月通胀加速上涨，汽油及其他商品价格推高消费者物价，强化了市场对美联储可能在12月加息的预期。Zaner Metals副总裁Peter Grant认为，通胀担忧促使央行转向鹰派，利率将在较长时间内保持高位，从而打压贵金属价格。

此外，国际油价持续走高增加了央行延长紧缩政策的可能性。由于黄金不产生利息收益，高利率环境下持有黄金的机会成本上升，抑制了投资者的配置意愿。

流动性压力与行业基本面

科技股的波动也加剧了抛售压力。纳斯达克指数周五大跌逾2%，德国商业银行分析师指出，科技股下跌可能引发投资者被迫出售其他资产并触发追加保证金要求，从而放大黄金和白银的抛售压力。

白银还面临基本面挑战。汇丰银行表示，白银的工业和珠宝需求正在下降，预计2027年白银平均价格为每盎司64美元，低于今年每盎司71美元的预测值。摩根大通预测，2026年光伏行业的白银需求将下滑约30%，折合减少约6000万盎司，且疲软态势将延续至2027年。

市场后续预期

尽管短期走势低迷，但德国商业银行分析师认为近期跌幅可能过度，预计市场将出现反弹。分析师指出，每当金价低于4000美元时，各国央行的需求往往会增强。渣打银行分析师Suki Cooper预计未来几个月金价将盘整并回升，因为市场焦点将转向去美元化和货币贬值。