央行公布隔夜逆回购操作计划

8月12日，中国人民银行发布公开市场业务公告，宣布为了更好匹配银行体系的短期流动性需求，将在8月14日以及8月17日至8月19日期间开展隔夜逆回购操作。本次操作将采用固定利率、数量招标的方式，且每日的操作量不超过6000亿元。

操作背景与分析

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，8月17日是本月主要税种申报纳税期限的统一截止日。因此，央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要是为了缓解税期走款导致的市场流动性短期趋紧态势，并引导市场隔夜利率（DR001）在政策利率附近平稳运行。

针对8月14日的隔夜逆回购操作，王青指出这可能与当天有10000亿元6个月期买断式逆回购到期，且8月6个月期买断式逆回购操作日期在14日之后有关。此外，央行此次提前宣布月中每日操作量上限但未公布具体操作量，体现了根据金融机构实际需求把握的操作灵活性。

利率调控机制的完善

为了丰富工具期限品种并完善利率调控机制，央行在6月增加了隔夜逆回购操作，并在6月底开展了首次操作，以更好地匹配金融机构的短期流动性需求。

在8月12日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》中提到，近年来货币市场回购交易中的隔夜占比已超过90%。隔夜融资已成为机构流动性管理的重要手段，尤其在月末、税期等时点，部分机构的短期流动性需求仅为两三天，此时选用隔夜操作能够降低金融机构成本并提高流动性管理效率。

后续工作安排

中国人民银行表示，下一步将继续平稳有序地推动货币政策操作框架的改革完善，灵活精准地开展各项操作，以保持流动性总量在合适水平，并更好地引导货币市场短端利率平稳运行。

同时，央行将结合一级交易商的需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，旨在进一步畅通政策利率向市场利率的传导。