中央汇金与证金公司退出前十大股东

根据贵州茅台于8月14日晚间披露的半年报，中央汇金资产管理有限公司与中国证券金融股份有限公司（证金公司）已双双清仓退出该公司前十大股东名单。

回顾持仓记录，证金公司与中央汇金于2015年三季度首次同时进入贵州茅台前十大股东，当时证金公司持股2.99%位列第三大股东，中央汇金持股0.86%位列第七大股东。至2026年一季度，中央汇金持股比例降至0.83%（第五大股东），证金公司降至0.32%（第十大股东），随后在二季度集体退出。

上半年财务表现与营收结构

财务数据显示，贵州茅台2026年上半年实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；营业收入为907.03亿元，同比增长1.47%。然而，归母净利润为445.17亿元，同比下降1.95%。Wind数据显示，这是该公司自2015年以来首次出现半年度归母净利润下滑。

在具体营收构成方面，第二季度营业总收入和净利润出现“双降”，其中营业总收入375.75亿元，同比下降5.23%；归母净利润172.74亿元，同比下降6.9%。

按产品及地区划分，上半年茅台酒实现营收777.24亿元，同比增长2.82%；系列酒营收129.34亿元，同比下降6.02%。国内营收为896.22亿元，同比增长3.66%；国外营收10.37亿元，同比下降64.15%。

在销售模式上，直销模式实现营收519.62亿元，同比增长29.87%，在总营收中占比提升至56.31%，而去年同期该占比为43.92%。批发代理模式营收为386.97亿元，同比下降21.58%。

公司回应与市场分析

贵州茅台在公告中表示，在行业处于周期性和结构性调整的形势下，公司展现出较强的发展韧性，且“改革转型初见成效”。酒业独立评论人肖竹青认为，营收微增与利润小幅下滑反映了渠道体系重构带来的阶段性阵痛。

此外，有分析指出，同期各大公募基金合计减持2511万股，套现规模逼近300亿元。关于国家队的退出，有观点认为这属于完成阶段性使命后的正常资产管理行为。