量贩零食行业监管风波

近期，量贩零食行业龙头鸣鸣很忙（旗下拥有赵一鸣零食、零食很忙）与万辰集团（旗下拥有好想来）陷入合规风波。由于多地消费者集中投诉门店存在缺斤短两、计量作弊等问题，内蒙古、山西、江苏、山东等十余地的市场监管部门已启动专项稽查行动，对区域内量贩零食门店开展全覆盖抽检。

相关争议可追溯至2024年8月，当时好想来被曝出消费者购买65元零食但被收取119元，涉事门店回应为“工作人员疏忽”。2026年8月，舆情进一步升级，河北沧州一名顾客在赵一鸣零食店购买标重0.299公斤的牛肉干，结账金额64.58元，但回家复称实际仅0.08公斤，误差超过270%。

此次风波已传导至资本市场。2026年9月初，港股上市的鸣鸣很忙与A股上市的万辰集团股价多日走低，其中鸣鸣很忙在单周内市值蒸发达127亿港元。

鸣鸣很忙的盈利模式与财务状况

在业务层面，鸣鸣很忙在2026年上半年实现了显著的财务增长。财报显示，该公司上半年营业收入为449.97亿元，同比增长60%；期内利润22.4亿元，同比增长155.4%；经调整净利润24.48亿元，同比增长136.6%。其毛利率从去年同期的9.3%提升至11.5%。

关于盈利来源，鸣鸣很忙的商业模式主要是向加盟商卖货。在449.97亿元的收入中，商品销售收入占比高达98.99%（445.41亿元），而加盟服务费等收入仅为4.55亿元。由于公司自2024年起已基本不再收取加盟费，其本质上是一家依靠向加盟商供货赚取差价的供应链公司。

规模扩张与加盟商困境

鸣鸣很忙采取了快速扩张策略。截至2026年上半年，其在营门店总数从2025年末的21948家增至26405家，半年内净增4457家。公司在2026年7月宣布签约门店总数已突破3万家。

然而，规模的快速增长带来了内生矛盾。据报道，2022年之前入局的加盟商曾能在一年内回本，但随着门店密度攀升，单店客流被稀释，回本周期开始拉长。2023年开业的加盟商预计回本时间已延长至两年左右，而新加盟商的回本则更加困难。

此外，快速扩张也给运营带来了挑战。鸣鸣很忙于2026年8月出台新规，将线下督导巡店频次由每月1次调整为1至3次，旨在帮扶标准化能力较弱的门店。