业绩增长与利润修复

东方甄选近日公布的2026财年（2025年6月1日至2026年5月31日）业绩显示，公司总营收为57.01亿元，同比增长29.8%。若剔除与辉同行直播间的影响，总营收同比增加36.3%。净利润由2025财年的619.1万元大幅增加至2026财年的5.44亿元。财报指出，2026财年下半年营收和净利润同比分别增长53.7%和196.8%。全年GMV达到102亿元，剔除与辉同行影响后同比增长36.4%。

薪酬开支下降与人员结构调整

在核心主播离场后，东方甄选的薪酬开支出现显著下降。2026财年薪酬开支总额为8.09亿元，较前一年度的11.76亿元同比减少31.2%；另有数据显示薪酬总额从12亿元降至8亿元，减少约4亿元。人均薪酬从2025财年的约83.9万至85.6万元降至2026财年的约44.2万至44.6万元。

薪酬下降并非源于整体裁员，公司员工总量实际净增411人至1812人。人员扩张主要集中在自营产品研发、品控、供应链管理等岗位，其中过去半年品控人员增长70%至80%，产品经理人数实现翻倍。

组织重塑与战略转型

东方甄选正经历从“MCN化”到“零售公司化”的组织重塑。2025年12月，孙进出任执行总裁。随后，2026年4月，核心主播明明、天权、中灿、林林集体离职；6月志胜也宣布离开。此前，2024年7月，董宇辉以7658.55万元买下“与辉同行”100%股权正式独立。

公司目前采取“去超级主播IP”路线，推动业务逻辑从“人带货”转向“货带人”。主播团队从2025年12月的20多人扩充至80余人，计划2027财年突破百人，旨在搭建规模化主播矩阵，配合抖音18个垂类账号，使主播服务于品类。孙进表示，新开直播账号均提前测算盈亏平衡点并实现盈利，主播薪酬与产出强绑定。

成本控制与市场反馈

除人员结构变化外，组织瘦身也是费用下降的原因。报告期内，行政开支从3.96亿元降至1.89亿元，研发开支从1.32亿元缩减至1.08亿元。自营产品毛利率从32%提升至35.8%。

在资本市场方面，8月24日东方甄选股价上涨7.72%。但高盛在研报中认为其估值相对增长前景及同业仍属偏高，维持“沽售”评级，并将目标价由12.4港元上调至13.6港元。