金银价格短期止跌回升

2026年7月25日，国际金银价格出现止跌反弹走势。

  • 黄金价格：早盘伦敦现货黄金报4052.29美元/盎司，微涨0.07%；国内上海黄金交易所Au9999原料金价报885.10元/克，涨幅0.16%。
  • 白银价格：白银价格出现回升，其中COMEX白银报58.57美元/盎司，上涨0.89%；伦敦白银报58.18美元/盎司，上涨0.95%。国内方面，TD白银报14268.00元/千克，上涨0.54%。

市场走势与历史对比

尽管近期出现反弹，但从全年维度看，国际金价波动剧烈。1月国际金价曾触及5598美元/盎司的历史高点，至7月25日已回撤近28%。

有观点认为当前的走势结构与2015年高度雷同。2015年国际金价在经历一季度最高点后，于7月全线下跌，随后在8月至10月中旬反弹，最终在12月美联储加息后下探至1050美元附近。目前，美联储加息预期升温及美债收益率高位运行，抬高了黄金作为无息资产的持有成本。

机构预测与行业观点

目前市场机构对金价预测存在分歧：

  • 研报预计2026年三季度金价运行区间在4000-4500美元/盎司。
  • 花旗银行在一个月内两次下调预测，将三个月目标价从4300美元下调至4000美元。
  • CIO警告金价可能下探至3850美元/盎司。

世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）指出，金价在长期上涨中出现阶段性大幅回调是常态，历史回撤幅度通常在30%至35%之间。他认为，今年上半年近30%的回调处于正常统计学范畴，是2025年接近70%涨幅后的必然休整。

央行购金需求与配置建议

世界黄金协会数据显示，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。

安凯认为，发达经济体央行黄金储备平均占比约为30%，而新兴市场央行仅为15%，这意味着后者仍有巨大的购金需求。驱动央行增持的逻辑包括：黄金是高效的资产多元化工具、在危机环境下表现稳定可对冲尾部风险，以及具备抗通胀属性并能缓释地缘政治风险。

在配置建议方面，安凯认为投资组合中配置2%至10%的黄金通常能起到良好效果，具体比例应根据投资者持有的其他资产（如股票或短债）情况进行调整。