韩国股市剧烈波动与权重股重挫

10月15日，韩国KOSPI指数出现大幅跳水，盘中跌幅一度扩大至8%以上，触发了年内第十次熔断机制，导致股票交易暂停20分钟。截至发稿，该指数跌幅接近8%，且已连续第七个交易日下跌，跌至7月底以来的最低水平。

半导体板块成为此次下跌的重灾区。权重股SK海力士与三星电子盘中分别一度下跌超过10%和近10%，或分别下跌超过10%和近8%。此前10月12日，KOSPI指数收盘下跌3.65%，其中三星电子下跌4.39%，SK海力士跌幅在4.28%至4.52%之间。

外资撤离与养老基金巨亏

外资大规模离场被视为权重股承压的核心因素。韩国交易所数据显示，截至10月7日，外资持有三星电子股份的比例降至46.37%，创下自2009年7月16日以来约17年的新低。今年外资在KOSPI市场的净卖出规模超过197万亿韩元。

受此影响，韩国最大养老基金——韩国国民年金公团（NPS）出现严重账面损失。据FnGuide数据显示，截至10月15日，NPS在287家上市公司中持股比例达5%及以上的股权总估值，从6月底的515.93万亿韩元缩水至333.53万亿韩元，账面缩水规模约182万亿韩元（约合1370亿美元）。其中，SK海力士持仓市值蒸发约74.2万亿韩元，三星电子持仓市值缩水56.9万亿韩元，两只股票占NPS持仓市值总降幅的约72%。

市场下跌原因分析

本轮抛售的直接压力来自美国市场。美国9月消费者价格指数（CPI）涨幅升至五个月最高水平，强化了市场对通胀压力的担忧，推动投资者重新评估美联储的政策路径。随着美债收益率走高，市场开始质疑AI基础设施投资的融资成本及可持续性。

具体风险包括：

  • 融资风险：AI云服务商CoreWeave股价大幅下挫且债券价格跌至财务困境相关水平，引发对数据中心等巨额投入能否支撑未来收入的质疑。
  • 估值压力：尽管三星电子与ASML近期业绩强劲，但未能缓解投资者对高估值科技股在利率上升环境下的疑虑。
  • 产业周期：存储芯片行业周期性风险重新浮现。

后续影响与展望

Iroom Investment Advisors经理赵贤益认为，在美利率前景和中期选举不确定性明朗前，由资金流向主导的剧烈波动可能持续。韩国央行行长申铉松表示，芯片强劲需求支撑经济增长超出预期，但仍需关注金融稳定风险。