AI资产泡沫特征显现

全球最大对冲基金桥水创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在7月30日播出的商业访谈播客《The Diary Of A CEO》中表示，典型的AI资产泡沫特征已经显现。达利欧承认AI是一项革命性技术，类比于1929年的电气化和2000年的互联网，但认为当前市场的问题在于“不关注价格”。

达利欧详细拆解了泡沫的微观机制：部分公司通过融资5000万美元即可获得10亿美元的估值。在这种情况下，实际投入资金仅为5000万美元，但账面价值使相关人员成为亿万富翁。他警告称，这种由账面财富堆砌的繁荣极其脆弱，因为财富不等于货币，必须通过卖出资产换取货币才能消费。

关于泡沫破裂的触发条件，达利欧指出通常是利率上升或投资者需要现金纳税还债时，危机将会爆发。

80年大周期的衰退尾声

达利欧认为，人类正处于一个长达80年的历史宏观大周期的“衰落期”尾声。他指出，AI资产的疯狂估值恰好与美国主导的全球秩序衰退的尾声相撞。

该周期衰退的特征表现为“三重叠”：

  • 内部债务危机：政府背负巨额赤字，偿债支出挤压了基建、教育等生产性投资。达利欧以英国为例，称其过去七年更换六任首相的根源在于“钱不够花”。
  • 贫富差距与社会对立：资本主义导致财富极度集中，美国顶层10%的家庭持有近90%的股票。这种经济分化演变为政治极化，导致中间务实力量式微。
  • 外部地缘冲突：达利欧以伊朗局势为例，认为美国深陷其中，难以轻易脱身或长期维持。

达利欧警告，债务、内乱与外患三股力量的共振，在历史上往往伴随着国内秩序重组、货币体系崩溃乃至战争的爆发。

资产配置与社会影响

在资产配置方面，达利欧直言“现金是长期来看最差的投资”。在避险资产的选择上，他明确表示更偏爱金条而不是比特币。

针对社会影响，达利欧认为AI对人类心智和劳动力的规模化替代，将导致社会的财富鸿沟进一步撕裂。