业绩连续两年下滑

根据片仔癀发布的2026年半年度业绩公告，公司上半年实现营业收入45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%；扣非净利润10.55亿元，同比减少27.41%。

这已是该公司连续第二年出现营收与净利润双双下滑的态势。2025年，片仔癀全年营收为90.01亿元，同比下滑16.56%，归母净利润21.59亿元，同比下滑27.49%。2026年上半年，营收、归母净利润及扣非净利润的同比降幅均较2025年同期进一步扩大。

核心产品与渠道压力

在业务板块中，贡献过半营收的肝病用药板块上半年收入23.48亿元，同比下滑18.92%，核心原因指向片仔癀锭剂的滞销。

关于定价，片仔癀锭剂单粒官方售价为760元。2023年5月，该产品零售价从590元上调至760元，涨幅达29%，是上市以来第20余次提价。提价背景为天然牛黄价格从2023年初的65万元/公斤飙升至2025年初的165万元/公斤。

渠道方面，片仔癀自2025年下半年启动渠道专项治理，旨在修复渠道生态并规范市场秩序。公司通过强化经销商考核、整治串货乱价、管控终端价盘来推动库存出清。财报显示，2026年上半年公司合并存货为59.54亿元，较2025年末的66.79亿元减少7.25亿元。

此外，媒体报道称2025年底片仔癀肝病用药渠道库存同比暴增265.53%，部分渠道实际售价低于600元，二手回收价跌至460元，但上述数据未经公司官方披露确认。

市场实探与外部因素

记者实探济南市一家营业8年的片仔癀国药堂门店发现，虽然店员承认对比去年同期销量出现小幅回落，但表示老客户依然在继续购买，且济南直营门店并未出现关店情况。

店员指出，此前市场出现的单粒1600多元的价格并非官方售价，而是网上炒作的价格。同时，门店货架产品较为多元，除片仔癀成分药品外，还销售安宫牛黄丸、川贝清肺糖浆等中成药，以及美妆、日化和保健品。

在外部环境方面，2025年以来医药行业反腐合规力度的加强，对高端中药的终端动销也形成了一定压力。