LBMA大会发布金银价格预测

在2026年伦敦金银市场协会（LBMA）全球贵金属大会上，与会代表对贵金属的长期前景表达了强烈信心。年度价格调研结果显示，代表们预计未来12个月金价将运行在每盎司5013.30美元附近，较当前水平上涨约20%；白银则被看至每盎司94.70美元，较现价有超过54%的上行空间。

目前，现货黄金报每盎司4163.30美元，日内上涨0.57%；现货白银报每盎司61.23美元，日内上涨0.50%。值得注意的是，去年大会预测的金价为每盎司4980.30美元，但最终未能兑现。

短期压力与定价逻辑演变

今年以来，黄金走势承压。主要原因包括美国与伊朗战争推高油价并加剧通胀压力，迫使各国央行维持偏紧立场。同时，市场对利率上行的预期推动长期债券收益率升至约20年来高位，抬升了持有不生息黄金的机会成本。

然而，与会人士指出，传统利空因素的影响逻辑正变得复杂。虽然高债券收益率通常削弱黄金吸引力，但主权债务上升和财政状况恶化推高了期限溢价，使市场重新审视政府债务作为长期避险资产的可靠性。Nippon India Mutual Fund大宗商品主管兼基金经理Vikram Dhawan表示，黄金正在传递信号，表明全球债务可能已接近某个拐点，纸币供给或许正在超过需求。

央行需求与货币贬值叙事

央行购金被视为金价的关键支撑。瑞银资产管理（UBS Asset Management）的最新储备管理调查显示，65%的受访者将“分散化”列为持有黄金的首要原因，且黄金是各国央行预计未来12个月将继续增持的主要资产之一。

多位央行官员强调，黄金的独特之处在于其“不属于任何人的负债”。在地缘政治碎片化、制裁风险及主权信用风险担忧的背景下，这种没有交易对手风险和违约风险的资产吸引力提升。

此外，“货币贬值交易”（debasement trade）正成为核心叙事。分析人士认为，持续的财政赤字和上升的政府债务支撑了投资者通过持有黄金来保护购买力，以抵御法币长期贬值。Teacher Retirement System of Texas投资组合经理Shayne McGuire认为，随着债务担忧上升，货币价值将会下降。