业绩下滑与财务压力

根据上美股份披露的2026年半年报，公司2026年上半年实现营业收入37.56亿元，同比下降8.6%；期内利润为1.26亿元，同比下跌77.4%（另有来源称归母净利润为1.08亿元，较去年同期缩水近八成）。作为集团核心品牌，韩束上半年收入为26.61亿元，同比下滑20.4%，占集团总收入的70.8%。

在渠道分布上，上美股份高度依赖线上市场，线上渠道收入35.36亿元，占总收入94.1%，同比下滑7.2%；线下渠道收入1.77亿元，同比大幅萎缩34.3%。

营销投入与虚假宣传争议

财报显示，上美股份的销售及分销开支占营业收入比重升至66.1%，较2025年同期高出9.2个百分点。营销投入大量流向AI生成内容，包括AI口播、剧情短片及产品功效演示。

近期，韩束防脱固发修护洗发水陷入虚假宣传风波。有消费者投诉其AI口播短视频广告公开承诺“七天长不出头发赔一万元”。消费者在购买后被客服告知产品“没有生发效果”，随后向上海市12345投诉。8月28日，韩束公开回应称，该产品定位为“防脱”，并“没有生发功能”。在上海市场监管部门介入下，该消费者的投诉已获解决。

尽管如此，财闻发现带有生发暗示的广告仍在淘宝推送，部分短视频中博主称“小分子防脱肽”可有效防脱，且画面显示男士头发从“秃顶”变为“茂密”。北京市京师律师事务所律师孟博指出，此类宣传涉嫌违反《广告法》《消费者权益保护法》及《反不正当竞争法》。

产品成分与护理主张

在产品特性方面，韩束防脱洗发水系列采用了侧柏叶提取物。该成分被认为有助于净化头皮微环境、清洁多余油脂并增强发根抓附力。韩束还推出洗发水与防脱固发头皮精华液的组合，主张通过洗发水控油蓬松、减少断发，并配合精华液对头皮进行深度护理。

后续风险与分析

上美股份在盈利警告中坦言，收入减少主要受阶段性市场因素影响导致韩束销售收入下降，进而影响集团毛利。国金证券、光大证券等券商将高企的营销费用列为经营风险，认为韩束品牌复苏存在不确定性，公司经营净现金流同步承压。