证监会发布新规严打违规减持

中国证监会于2026年10月19日发布了《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（以下简称《规则》），并明确该规则自2026年12月1日起正式施行。《规则》共包含18条内容，旨在全面完善减持规则体系，严厉打击各类违规减持行为，用于指导和规范证券行政执法工作。

规范认定与行为分类

《规则》重点规范了“违规转让证券”的认定，明确了《证券法》第一百八十六条中关于“转让证券”、“在有限转让期内转让证券”以及“转让股票不符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定”的内涵与具体情形，并对一致行动人的违法主体认定进行了明确。

为了便于执法操作并实现精准执法，《规则》根据证券性质、行为主体、行为特征及危害性大小，将违规转让证券行为细分为以下四种类别：

  • 违反法律的“在限制转让期内转让证券”；
  • 在持有期限、卖出时间方面不符合行政法规、中国证监会规定；
  • 在卖出数量、信息披露等方面不符合法律、行政法规和中国证监会规定；
  • 未按规定暂停交易等收购中违规转让股票。

此外，《规则》采取实质重于形式的原则，针对利用“交易”或“工具”等手段规避监管的绕道减持行为将依法从严打击、从重惩处。对于构成共同违法或具有过错的一致行动人，将依法认定为违法主体并追究行政法律责任，以封堵“违规代持”和“马甲账户”等市场乱象。

差异化处罚与裁量标准

在处罚方面，《规则》针对不同类别的违规行为差异化设定了裁量阶次。具体采用“违规转让比例+金额”的双指标精准划分梯度标准：

  • 违规比例不足2%或金额不足4000万元的，适用从轻处罚阶次；
  • 违规比例在5%以上且金额在5亿元以上的，适用从重处罚阶次；
  • 其余情形适用一般处罚阶次。

《规则》还列举了十余种从轻、从重等处罚情节，并对量罚调整、并罚与从一重处的情形、市场禁入等作出了提示性规定。

后续监管安排

证监会有关部门负责人表示，《规则》传递了“从严监管、精准执法”的信号。下一步，证监会将采取以下措施：

  • 加强市场引导，提高大股东、董事、高级管理人员的合规意识，形成“合规减持、违规重罚”的稳定预期；
  • 做好培训指导，确保执法人员在认定和裁量环节严格按照《规则》规范执法；
  • 实施动态评估，针对新型违法手法持续优化处罚制度体系，以平衡股权正常流通需求与中小投资者权益保护。