第三季度业绩表现与业务分化

当地时间10月29日，英特尔公布2026年第三季度财报。财报显示，公司第三季度实现营收165.13亿美元，同比增长21%；归属于英特尔的净利润为33亿美元，同比下降18%。非GAAP口径下，调整后净利润约28亿美元，同比增长169%；调整后每股收益为0.52美元，高于分析师预期的0.41美元。

各业务线表现出现显著分化：数据中心与人工智能（DCAI）业务营收达73.18亿美元，同比增长78%，创下15年来最强劲的增长纪录；客户端计算与物理AI业务（CCPG）营收为80.97亿美元，同比下降5%。此外，代工业务营收为66.97亿美元，同比增长58%，但当季仍录得18.53亿美元营业亏损。

第四季度指引及市场反应

英特尔对第四季度的业绩展望低于市场预期。公司预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于分析师预期的170.7亿美元；调整后每股收益预计为25美分，远不及市场预期的43美分。

受业绩指引偏弱、PC市场需求疲软及以色列工厂事故等因素影响，英特尔股价在财报发布后的盘后交易中下跌23%，在常规交易开盘后暴跌近30%。此次抛售也拖累了美股半导体板块，导致费城半导体指数下跌5.7%，英伟达市值跌破5万亿美元。

核心挑战与未来规划

PC市场压力：首席财务官戴维·津斯纳表示，PC市场低迷预计将持续至2027年上半年。首席执行官陈立武指出，AI基础设施需求激增推高了内存价格，导致PC制造商成本增加，成为全行业的主要挑战。

工厂事故影响：10月14日英特尔以色列基利亚特加特工厂发生爆炸，导致两名工人遇难且工厂停产两周。该事故预计将导致两个季度合计损失约6亿美元营收，并使第四季度毛利率下降约200个基点。

投资与产能：英特尔表示，2026年总资本开支预计维持在200亿美元，2027年还将大幅增加，以扩大制造产能以满足AI服务器CPU需求。戴维·津斯纳称2027年将是公司的“投资年”，届时可能无法实现正自由现金流。

分析师观点

美银证券分析师维韦克·阿里亚将英特尔评级下调至中性，目标价砍至100美元，认为其外部代工业务吸引力不足，且核心产品技术竞争力落后于竞争对手。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡认为英特尔未能提前预判拐点，目前仍处于PC产能过剩与服务器产能不足的错配结构中。