第三季财报呈现增长与衰退并存

电源供应器龙头台达电于2026年10月28日公布第三季财报，单季合并营收为1970.59亿元，季增7.53%、年增31.09%。单季税后纯益为234.95亿元，创历年同期新高及历史次高，EPS为9.04元。然而，财报显示公司出现“三率三衰”现象，第三季毛利率为34.08%，季减1.56个百分点、年减0.79个百分点，跌破35%关卡；营业利益率为16.55%，季减0.13个百分点；净利率为11.92%，季减1.79个百分点、年减0.45个百分点。

累计前三季数据显示，台达电营收为5396.68亿元，年增37.22%；税后纯益为691.86亿元，年增61.71%，EPS达26.64元，累积营收与获利均创历年同期新高，且前三季获利已超越去年全年。

子公司泰达电面临库存储备压力

台达电持股逾六成的泰国子公司泰达电在第三季营收达744亿泰铢，创历史新高。但摩根大通报告指出，受客户延后拉货、AI电源产线移转及提前备货影响，泰达电今年存货规模几近翻倍，当季提列18亿泰铢净存货跌价损失，导致毛利率降至27.5%，季减2.4个百分点。

财经专家阮慕驊分析，泰达电虽未取消订单，但依政策存放超过90天的货品须提列跌价准备。摩根大通因此将泰达电全年毛利率预估由30%下修至约29%，并将未来三年获利预估下调16%至24%，目标价从360泰铢降至320泰銖，但维持“优于大盘”评等。

资本布局与市场反应

在资产交易方面，台达电董事会通过多项海外子公司增资案，包括增资马来西亚子公司约1.2亿美元，增资荷兰子公司约4.83亿美元，并由荷兰子公司对香港子公司增资约5.1亿美元，旨在扩展生产据点、充实资金及改善财务结构。同时，公司与晶睿通讯通过新北市中和区土地及建物交易案，总金额约17.27亿元。

受财报及子公司利空影响，台达电股价在10月29日盘中下跌逾7%，最低触及1430元，创三个月新低并逼近前波低点。自5月高点2585元以来，波段跌幅已超过4成。

后续关注重点

针对泰达电的状况，摩根大通预期随库存去化及2027年第一季起VR200与亚马逊AWS Trainium 3放量，获利率有望回升。此外，台达电已调整泰国汽车相关厂区，将原规划给EV的产线转为电源与AI相关产品，三座新厂预计2025年底陆续开出，将成为AI电源与液冷核心生产基地。