Keep营收结构发生变化

根据Keep发布的截至2026年6月30日的中期业绩财报，该公司实现营收8.25亿元，同比微增0.4%；期内亏损由去年同期的3543万元收窄至1219万元。

财报数据显示，Keep的收入来源已发生转移，不再依赖线上会员及付费内容，而是转向销售运动产品。其线上会员及付费内容业务收入为2.46亿元，同比下滑26.9%，该项收入占比从上年同期的40%以上降至约30%。

用户规模持续下滑

Keep的用户规模呈现下降趋势。数据显示，2024年与2025年，Keep的平均月活跃用户分别为2992.1万名和2177.2万名；平均月度订阅会员分别为316.2万名和274.2万名。至2026年上半年，月活跃用户数进一步降至1858.0万名，平均月度订阅会员降至216.9万名。

对比历史数据，Keep的月活跃用户在2022年底曾达到3640万。

商业模式与用户流失分析

Keep在招股书中描述的商业闭环由卖线上健身内容、卖智能健身设备、卖配套运动产品三条业务线组成。其中，线上健身内容旨在为自有品牌产品带来流量，而自有品牌产品则将流量引回线上健身内容。

针对用户流失情况，Keep表示，流失的用户主要为“热点驱动的低频运动群体”。公司认为，最终沉淀下来的是具有稳定运动习惯的人群，尤其是跑步、骑行等户外垂直人群，这部分人群能带来更大的回报。

在会员数据方面，2025年平台月度订阅会员虽从316.2万降至274.2万，但会员渗透率从10.6%升至12.6%，每名月活用户的平均月收入增长了8.9%。然而，2026年上半年，会员渗透率由12.4%再次降至11.7%。