上市首日暴涨与次日剧烈回调

8月19日，被誉为“人形机器人第一股”的宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板。该股上市首日表现极端，开盘报1100元/股，收盘报845元/股，涨幅达460.34%。据披露，当日换手率高达85.28%，市值一度触及4449亿元。排排网数据显示，公私募机构在首日合计浮盈达101.46亿元，其中易方达基金浮盈11.88亿元居首。

然而，在8月20日的第二个交易日，宇树科技股价迅速回调，收报687元/股，跌幅为18.70%。市值由峰值缩水至2778.67亿元，两个交易日内市值蒸发约1670亿元。随着股价下跌，公私募合计浮盈降至78.37亿元，较首日缩水约23亿元。

市场观点与估值争议

针对股价剧震，市场存在多种分析观点：

  • 估值与流通盘因素：格上基金研究员焦冰认为，首日暴涨是流通盘极度稀缺与情绪溢价的结果，次日回调则是估值向基本面回归的必然过程。另有观点指出，其发行市盈率219.23倍远超行业38.56倍的均值，开盘动态市盈率一度接近800倍。
  • 资金流向：行业分析师认为，首日高换手率呈现出机构资金出逃与散户接盘的分化特征。
  • 行业前景：高工机器人产业研究所指出，2026年虽是关键元年，但垂直场景放量仍需一到两年观察期。

此外，监管层在审核速度上给予支持，宇树从IPO申请受理到过会仅用时73天，创下2026年科创板最快纪录。

财务表现与技术瓶颈

在财务数据方面，宇树科技2025年营收16.99亿元，归母净利润2.78亿元，毛利率为60.27%。但2026年一季度营收同比增速从2025年的332.64%骤降至68.49%，扣非净利润同比下滑52.55%。公司在招股书中表示，研发与销售等期间费用大幅增加导致利润下降。

关于产品应用，2025年前三季度，其人形机器人收入中科研教育场景占73.60%，商业消费占17.39%，行业应用仅占9.01%。

宇树科技创始人、董事长王兴兴在2026世界机器人大会（WRC）上表示，目前全球具身智能最大的瓶颈在于泛化能力不足。他解释称，AI模型在固定场景的成功率可接近100%，但一旦环境或物品改变，成功率会严重下降。