宇树科技上市后股价剧烈波动

被誉为“人形机器人第一股”的宇树科技于2026年8月19日登陆科创板。上市首日，其股价瞬间冲高至1100元，总市值一度达到4449亿元，创下注册制新股开盘纪录。然而，股价在首日高点后一路下跌，至8月26日报收591.53元，跌破600元关口。截至8月25日收盘，其股价较首日最高价下跌超过45%。

研发投入引发争议

经济学家付鹏在接受采访时指出，宇树科技作为行业标杆，其研发经费甚至低于牧原股份的养猪业务，这表明人形机器人行业仍处于非常早期的阶段。招股书数据显示，宇树科技2023年、2024年及2025年的研发费用分别为4995.18万元、7001.70万元和1.45亿元，三年累计研发金额为2.65亿元；而牧原股份2025年生猪养殖研发费用为16.48亿元，绝对金额是宇树的11倍以上。

针对此对比，有观点认为直接对比跨赛道企业的研发绝对值并不公平。数据显示，宇树科技2025年营收约16.99亿元，研发费用率为8.53%，而牧原股份营收约1440亿元，研发费用率仅1.14%。宇树科技的研发强度是后者的7倍多。此外，宇树科技2023年的研发费用率曾高达31.39%，近两年占比降低主因是营业收入实现爆发式增长导致被摊薄。

公司现状与未来投入

付鹏认为，宇树科技目前面临两个现实问题：一是终端客户以科研院校和院所为主，采购多依赖科研经费，且在采购完成后即结束；二是深圳地区同类机器人组装普遍，公司面临较大竞争压力。他建议普通投资者可用少量资金博弈，但追求稳定回报者不应将其视为合适标的。

在后续投入方面，宇树科技在IPO拟募资的42亿元中，计划将约35.78亿元专项投向研发，其中智能机器人模型一项拟投入20.22亿元。

内部管理与市场表现

据《财经》杂志报道，宇树科技创始人王兴兴在成本控制方面较为严格，员工称超过100元的报销需由其亲自审批。在产品端，宇树科技以“低成本、高性能”为标签，是行业内少数维持盈利的公司。截至8月12日，该公司人形机器人累计生产下线约18000台。