第三季财务表现与出货结构

大立光公布的第三季财务数据显示，公司营收为156.51亿元，环比增长14.53%，但同比衰退11%。在出货结构方面，1000万画素镜头出货比重占60%至70%，2000万画素以上镜头占10%至20%，800万画素镜头占0%至10%，其余出货占20%至30%。

尽管营收有所增长，但盈利能力出现下滑。第三季毛利率降至42.2%，较前一季下降7.22个百分点，创下2013年第一季以来的最低水平。单季营利率为30.25%，较第二季的37.67%下降7.42个百分点。在业外收益13.57亿元的挹注下，税前盈余与税后纯益分别为60.92亿元和51.82亿元，每股纯益（EPS）为39.62元。前三季累计营收为448.6亿元，年增率2%，毛利率为46.9%，较去年同期的51.39%减少4.49个百分点，累积每股纯益为121.98元。

CPO业务进展与市场预测

在10月8日的法说会期间，野村证券针对大立光的CPO光纤阵列单元（FAU）业务表达了乐观预期。野村证券指出，大立光能够提供包括稜镜/微透镜阵列（PMLA）、FA与FAU在内的完整CPO FAU零组件与模组，并可通过内部工具机能力实现FA与FAU组装流程的全面自动化，使其在上市时程与成本结构上具备竞争力。

野村证券预估，整体CPO FAU市场规模将从2027年的不足500万个增长至2028年的3,000万至4,000万个。该机构预计大立光在2027年和2028年的市占率将分别为10%与15%。基于主要客户可能倾向由大立光负责组装而非仅供应零组件，推断届时单位售价将超过100美元。

未来获利预估与市场反应

野村证券认为，在CPO FAU业务及苹果iPhone相机规格升级的带动下，大立光2028年的获利将年增44%。其财务模型显示，大立光今年与明年的每股税后纯益分别为177.11元与192.28元，至2028年预计将大增43.9%，EPS上看276.67元。基于CPO业务进展符合预期且对获利敏感度高，野村证券将大立光的推测合理股价由6,000元大幅调高至8,300元。

在市场表现方面，尽管有外资调升目标价，但10月8日早盘大立光股价走势疲软。此外，大立光近期在布局上较为积极，近3个月已7度出手猎地，包括再次投入逾11亿元购买土地建物以布局CPO。